YY上市：李学凌从记者到亿万富豪 腾讯终止一切合作

神话

本文来源：南方都市报 　

中概股在美国资本市场的表现堪称哀鸿遍野，充斥着看空和退市的情绪。去年以来有超过45只中概股已经或正在酝酿从美国退市，自3月以来再无中国企业成功登陆美国资本市场。如今，YY算是一个成功个案。

YY上市，天使投资人雷军(左)与创始人李学凌(右)共同演绎造富故事。

中概股成功破冰个案，创始人李学凌持股市值达1.33亿美元

在腾讯的阴影下生存，李学凌创办的Y Y母公司欢聚时代，登上了纳斯达克的舞台，打破今年3月以来无中概股赴美IPO的冰冻期。

周三晚间，欢聚时代以10.5美元/股的发行价开盘，CEO李学凌在美国敲响纳斯达克开市钟。截至收盘，股价上涨7 .71%，收报于11.31美元/股，公司市值达到6.02亿美元。

对于此次IPO的定价，李学凌向南都记者表示，市场表现比较满意，计划超额配售。

而按开盘价计算，董事长雷军、CEO李学凌各持有23 .8%的股份，股票价值达到1.33亿美元。7年前，雷军这一笔100万美元天使投资，获得了约113倍的账面回报。

从记者到亿万富豪

这家土生土长的广州企业，将李学凌从记者带向了亿万富豪之路。

2005年，李学凌辞去网易总编职位，带领不到10人的创业团队，在广州骏景花园的一套三室二厅开始创业，首个项目是游戏咨询门户多玩网。2008年，李学凌团队推出语音通讯软件YY客户端，7年后，这家企业已在羊城创意产业园建立5层高办公室，并在珠海、北京、上海设有分公司，员工人数超过1300人。

北京时间周二晚间，CEO李学凌穿着黑色的中山装，怀抱Y Y吉祥物小浣熊，在纳斯达克敲响开市钟。他表示：“YY的上市是一次名副其实的破冰之旅，YY之所以在这个时间点来选择上市，完全是基于企业自身发展规划进行的。公司创办已有7年时间，无论是从用户规模、内部管理还是营收情况，都已经具备了上市的条件。”仪式结束后，李学凌已搭乘私人飞机返回国内，处理公司业务，并将在下周三与国内媒体会面。

此前，YY公布的发行区间价是10 .5美元至12.5美元，共发行780万股A D S。最终，YY以发行区间下线的10 .5美元/股开盘，截至收盘上涨7.71%，收报于11.31美元，公司市值达到6.02亿美元。

除了李学凌，同样兴奋的还有雷军。作为雷军系首家上市公司，以一笔100万美元天使投资，Y Y为雷军换回1.33亿美元的回报。当看到纳斯达克广告屏同时打出雷军和李学凌照片时，雷军更是高举蓝色的小米二代手机记录下这一刻。

除了雷军，其他机构投资者如晨兴创投获得的账面投资回报约15倍，思纬投资获约14.6倍，纪源资本获约2.7倍。上述投资机构均未退出。晨兴创投、思纬投资、纪源资本3家还将以IPO发行价，认购总价3000万美元的股票，力挺YY上市。

中概股破冰?

“Y Y的上市就是一次破冰之旅。”李学凌在美国敲响纳斯达克开市钟后，不无自豪地如此表示。但却并非所有投资者都满载而归。2011年初，以7500万美元注资的老虎基金，就不得不面对投资折半的状况(以发行价计算)。

对于此次IPO的定价，李学凌向南都记者表示，对市场表现比较满意，计划超额配售。短期内不仅不会减持，还会通过基金买入和管理层增持部分股票。

“按外面计算的方法，最终募资和开始募资的金额会有一定的差距，但如果超额配售，我们募资的总量是达到预期的。做公司都是这样的，今天的价格并不重要。我们能够上市后股价上涨，这个意义更大。在这么糟糕的市场下我们还能与众不同，说明了好公司会被投资人认可。”

此前，中概股在美国资本市场的表现堪称哀鸿遍野，充斥着看空和退市的情绪。去年以来有超过45只中概股已经或正在酝酿从美国退市，自3月以来再无中国企业成功登陆美国资本市场。

李学凌向南都记者坦陈，“(市场)没有大家想象的那么好，海外市场对中国公司仍然是持比较审慎的态度，怀疑的成分居多，(考察的过程)非常严格，个人觉得在相当长的一段时间内，美国股市的门槛都会被抬得很高。”

欢聚时代目前有4 .01亿注册用户，7000万月度活跃用户，同时在线用户峰值数量1000万。如果不计算股权摊销，欢聚时代在2011年即实现利润5184万元(824万美元);2012年上半年实现利润7508万元(1182万美元)。

浣熊对战企鹅

几乎所有的企业上市，都愿意拿腾讯来做类比，Y Y也不例外。

在此次路演的PPT中，欢聚时代提及腾讯、新浪及YY同是中国社交网络三强。而李学凌更是在路演演讲中表示，“或许你不了解Y Y，因为Y Y在中国的用户群更为草根，市场费用也几乎为零。”

但恰恰是这一点，成为市场的忧虑。5G创始人洪波向南都记者表示，Y Y以游戏语音工具起家，以大量的游戏用户做基础。“过去YY的成长是依赖于特定的用户群，只需要目标用户互相推荐就可以了，不需要面对广大的用户群。”

但现在，Y Y的业务正不断拓展，比如Y Y音乐、Y Y教育，未来进一步货币化的能力则在于使更多的行业进入Y Y的平台，这些都需要YY继续拓展用户群。“李学凌认为Y Y的语音技术领先市场两年太乐观了，在产品上仍然需要提升。不过腾讯的核心在于文本沟通，要迅速超越Y Y是件有难度的事情。”

语音平台、搜索、电子商务，是少有的几个腾讯没能快速占领的领域。洪波认为，Y Y能在短短几年内超越腾讯，证明了市场需求的存在。“对大部分人来说，他可能不会打字，但不会说话的很少，这决定了语音沟通是更为基本的需求，有能力覆盖到更多用户。”

去年6月，李学凌曾经公开表示，腾讯总裁办下令终止跟YY的一切合作，包括已经签了合同的合作都停止。而更早之前，马化腾出价1.5亿美元收购YY，并返还给创始人40%的股份，但最终被李学凌拒绝。后来，腾讯推出QTalk产品，但却未能和Y Y分庭抗礼。“腾讯从不在意到在意，证明YY的主业会伤及Q Q用户和生态链。”

此次IPO，李学凌表示，融资将主要用于研发，打造国际品牌等，这和腾讯微信的国际化之路难免再度狭路相逢。曾经因为担心腾讯模仿而刻意低调的李学凌和YY，在上市之后已难低调。